一、一季报算力处事和算力租借公司事迹梳理

1 算力租借公司2026年一季报事迹集体爆发

2026年一季度，算力租借公司事迹集体大幅增长，考证行业高景气度：

1.1 头部算力租借公司事迹发扬

公司称号

2026Q1营收(亿元)

营收同比增速

2026Q1净利润(亿元)

净利润同比增速

中枢业务

协创数据

60.85

+192.90%

7.50

+343.45%

智能算力家具及处事

利通电子

9.97

+41.61%

2.71

+821.08%

算力租借业务

宏景科技

3.77

+7.01%

0.30

+39.75%

算力租借业务

盈峰环境

39.20

+23.20%

2.14

+18.60%

智云运筹帷幄（含算力租借）

1.2 事迹亮点分析

协创数据：事迹增长最为显贵，营收增长192.90%，净利润增长343.45%，主要源于智能算力家具及处事板块的辘集放量，多个大型算力集群技俩完成验收并进入安妥计费阶段。

利通电子：净利润增长821.08%，创下惊东谈主增速，主要系算力租借业务带动。2025年公司净利润已同比增长1088.6%。

宏景科技：固然营收增速相对舒服（+7.01%），但吞并报表净利润同比增长200%，归母净利润增长39.75%。公司总钞票从2025年底的53亿元大幅增多至129亿元，在建工程增长174103%，算力钞票大幅增多为后续事迹高增奠定基础。

盈峰环境：智云运筹帷幄（包含算力租借业务）2025年收入2.48亿元，同比增长2982%，自大算力租借业务正在快速放量。

二、算力租借行业生意模式与中枢逻辑

2.1 算力租借生意模式

算力租借是通过分享硬件资源（如GPU、CPU、存储引诱等），以按需付费体式向用户提供弹性算力处事的生意模式。中枢在于将算力行为处事提供，裁减用户的一次性硬件参加资本，同期进步资源愚弄率与供给无邪性。

主要生意模式：

按整台处事器租借：以每台处事器（含8张GPU）为单元计量，房钱按每台每月圭表收取

按算力限度租借：房钱按每P每年计量，实现无邪资源建树

按GPU付费租借：房钱按照每GPU每小时计量，适用于短期或临时性需求

2.2 算力租借中枢逻辑

2.2.1 供需极端失衡

高端GPU委用周期：已延迟至6-7个月，现货市集流动性缺少

按需GPU租借容量：在整个GPU类型中均已售罄

Token调用量激增：豆包大模子日均Token调用量2026年3月打破120万亿，3个月内增长一倍

2.2.2 生意模式升级：从"卖算力"到"卖Token"

传统模式：坚强3-5年永久协议，按月收取房钱

升级模式：向模子处事/Token分红模式升级，从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系变化：从PE（盈利运行）向PS（收入运行）切换

2.2.3 行业壁垒进步

安妥的拿卡材干：互联网客户单笔订单所需处事器数目大，对供应商供应材干要求高

强力的委用、上线和运营材干：AI算力处事器使命要求要求高，博亚体育app官网入口需要专科团队保养

资金盘活材干：AI算力处事订单金额大，需要雄伟的融资材干

2.3 行业竞争景观

行业呈现显然的"缩圈效应"：

相较于2025年第一季度参与的部分厂商，到2026年第一季度，行业参与者数目大幅减少

行业呈现出需求大幅膨胀而供给向头部厂商减轻的态势

这种供紧需增的场面使得加价成为势必趋势

头部辘集趋势明确：

资金实力、获卡材干、永久运营材干三者不行偏废

概括实力强的玩家将抓续扩大份额

算计全年行业前5大厂商市占率或将打破60%

三、行业运行身分与景气度判断

3.1 中枢运行身分

3.1.1 需求端：AI应用爆发拉动算力需求

AI Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw等各种AI应用露馅

推理久了与Agent落地共振，算力需求进入抓续膨胀期

AI正从一次性实际走向高频、抓续的推理调用阶段

3.1.2 供给端：高端算力极端稀缺

英伟达Blackwell芯片现货房钱两月涨48%

阿里云、腾讯云、百度云密集加价，AI算力涨幅5%～34%

智谱API一季度三次加价累计涨83%

3.1.3 政策端：国度策略扶助

工信部接连发布算力互联互通节点诞生、普惠算力专项行径

国度数据局要求重要节点新建算力形式绿电应用占比达80%以上

国度金融监督惩办总局将算力中心引诱纳入金融租借公司业务荧惑清单

3.2 行业景气度判断

短期（2026年）：

进入卖方市集，有货为王

B卡紧缺，房钱高潮

大厂愈加依赖租借

中期（2026～2027年）：

需求端抓续拉动（AI应用、大模子竞争）

国产卡大厂自购为主，英伟达卡租借为主

头部处事商雠敌部客户的模式最安妥

永久：

行业将走向硬汉愈强的分化景观

具备货源材干、资金实力、永久运营材干的处事商将抓续受益

四、投资逻辑与风险领导

4.1 投资逻辑

三重盈利进步逻辑：

房钱抓续高潮：供需垂危下议价权全都向算力方歪斜

财务资本显贵裁减：银行已招供算力钞票的本色残值，干系贷款利率着落

Token分红类似房钱收入：净利率有望进步至20%以至更高

估值重估契机：

生意模式从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系从PE向PS切换

头部公司市值空间将透顶掀开

事迹详情味高：

2026年是算力租借行业事迹开释的元年

订单均为已落地的长单，详情味较强

各季度盈利将抓续大幅进步

4.2 风险领导

时刻发展不足预期：AI算力基建能否抓续主要取决于AI大模子等时刻的发展

中好意思地缘政事风险：好意思国可能加大对中国的科技制裁，导致中国无法赢得起始进的AI芯片

行业竞争加重：算力基建市集发展飞速，新进参与者开阔

协议实施风险：算力行业客户辘集度较高，若出现误期情况，可能对事迹形成要紧不利影响

芯片段供风险：若异日芯片段供，将对公司业务的后续发展产生膺惩不利影响

五、行业瞻望与投资提倡

5.1 行业瞻望

市集限度抓续扩大：算计2025年我国智能算力限度将达到1037.3EFLOPS，市集限度将增长至2116.1亿元

生意模式抓续升级：从提供基础算力向提供更高附加值的运营处事认识转型

行业辘集度进步：头部企业凭借资金、天禀、客户上风抓续扩大市集份额

国产替代加快：国产AI芯片在推理场景的占比显贵进步，鼓吹算力租借资本着落

5.2 存眷认识

要点存眷标的：

协创数据：国内算力租借龙头，事迹结束强

宏景科技：算力租借布局朝上，受益行业高景气

利通电子：事迹增长迅猛，算力租借业务带动显然

盈峰环境：传统业务老成，算力租借业务快速放量

投资策略：

短期存眷事迹结束材干强、订单储备足够的头部企业

中期存眷生意模式升级、具备Token分红后劲的公司

永久存眷具备安妥GPU供给和雄伟运营材干的企业

追念：2026年一季度算力租借公司事迹集体爆发博亚(中国)体育app，考证了行业高景气度。在AI应用爆发、高端算力极端稀缺、生意模式升级等多重身分运行下，算力租借行业正迎来量价皆升的黄金发延期。行业呈现显然的头部辘集趋势，具备安妥拿卡材干、雄伟资金实力和优秀运营材干的头部企业将抓续受益。提倡要点存眷事迹结束材干强、生意模式升级后劲大的头部算力租借公司。