5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及交易健康保障改动药品目次治愈职责决议（征求见解稿）》及配套文献解读，向社会公开征求见解。

机构以为，2026年医保目次治愈职责决议在常态化治愈的基础上进一步优化法规，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真守旧改动、守旧真改动、守旧互异化改动”的策略导向，体现了医保对改动药发展的连接守旧。跟着新一轮目次治愈职责的鼓舞，改动药医保准入恶果有望进一步提高，商保目次的增量支付空间值得期待。

当改动药板块走出长达四年的治愈周期，指数化投资已成为正常投资者参与这一高壁垒赛说念的主流方法。然而，面对A股、港股乃至跨市集多只改动药指数，投资者每每堕入遴选窘境。

一场对于"纯度"的从头界说

改动药指数的投资价值，着手取决于编制法规对"改动药"三个字的界定范围。

面前国内主流的改动药指数中，中证改动药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营主义。该指数从沪深两市主营业务波及改动药研发的上市公司中，中式不杰出50只最具代表性的公司看成样本，掩盖恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

然而，A股市集的上市门槛决定了中证改动药产业指数的因素股结构以锻练大药企和CXO（医药外包就业）企业为主。前十大权重股统统占比不到50%，区别相对区别，且包含大批从仿制药向改动药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非陈雷之契改动药主义。

比较之下，中证港股通改动药指数（931250）的选样空间聚焦港股通范围内的改动药中枢钞票，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重统统杰出85%，确保了指数对改动药主题的精确裸露。

其样本中式明确摈斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业等非改动药中枢法子，行业纯度显赫高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证改动药产业指数（931152）中证港股通改动药指数（931250）选样市集沪深两市A股港股通主义因素结构锻练大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非陈雷之契改动药主义聚焦改动药中枢钞票；明确摈斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业行业纯度前十大权重占比不及50%，区别相对区别生物成品+化学制药权重统统超85%，主题纯度更高轨制掩盖以盈利锻练期企业为主掩盖18A上市法规下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：事迹弹性的双轮启动

从基本面启动因素看，港股改动药指数面前边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国改动药企业的民众竞争力正在通过License-out往复连接考据。据动脉智库数据，2020年改动药畛域License-out往复额仅约110亿好意思元，2024年已蹧蹋511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元民众授权和洽，刷新中国改动药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经治愈净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股改动药企凭借更锻练的国际化管线、更纯确凿国外成本运作教授，已成为中国改动药出海的主力军。

策略维度：港股改动药指数的因素股以陈雷之契改动药研发与出产企业为主，仿制药业务占比极低，HJC黄金城官方首页入口因此受国内仿制药集采策略的获胜冲击较小。比较之下，A股中证改动药产业指数中的部分因素股仍波及仿制药业务，面对集采降价带来的事迹不细则性。

此外，对于信得过具备临床价值的改动药，医保磋商予以了超出市集极点悲不雅预期的利润率水平。改动药纳入医保后加快放量，企业盈利彰着提高，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股改动药ETF景顺（513780）密致追踪中证港股通改动药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务波及改动药研发、出产及就业的上市公司，全面掩盖从临床前究诘到交易化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重统统杰出85%，确保了指数对改动药主题的精确裸露。

图：中证港股通改动药指数行业区别（申万二级行业）

从因素股来看，指数前十大权重股统统占比约71.5%，聚会度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的区别性。十大重仓囊括了药明生物（民众CXO龙头）、百济神州（首个结束盈利的国际化改动药企）、信达生物（BD和洽最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗畛域民众着手者）等A股市集稀缺的优质主义。（注：相干个股仅为指数因素股展示，不看成个股推选。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的纠合基金（A类：023597，博亚(中国)体育appC类：023598），变成了"场内+场外"全掩盖的家具矩阵，傲气了不同渠说念投资者的设置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说改动药近期从头回到关属目野？

中国改动药出海势头强盛，2026年前两月BD往复首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产改动药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿本领连接迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股改动药ETF景顺(513780)有哪些值得护理的特质？

追踪中证港股通改动药指数，生物成品与化学制药权重统统超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比败露。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通改动药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只改动药研发、出产及就业主义，聚焦港股改动药中枢钞票，强调改动属性与可投资性，适和洽为参与该细分赛说念的指数化器具。

Q4：与其他改动药指数有哪些互异？

比较A股医药指数，港股通改动药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械瓜区别主义；比较恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。举座定位"改动药中枢钞票+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

改动药研发周期长、单一家具不细则性高，ETF通过指数化投资掩盖一篮子企业，镌汰对单一公司的依赖，同期把合手行业举座契机。无需深切究诘个股，即可参与板块发展，更稳健正常投资者设置。

风险领导：

晨星风险评级：中高，稳健激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其永远平均风险和预期收益率高于混杂型基金、债券型基金及货币市集基金。本基金为指数型基金，被迫追踪主义指数的发达，具有与主义指数以及主义指数所代表的股票市集相通的风险收益特征。本基金投资港股通主义股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资主义、市集轨制以及往复法规等互异带来的私有风险。

文中相干个股仅为指数因素股展示，不看成个股推选。我国基金运作期间较短，不成反馈股市、债市发展的统统阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示往时发达亦不代表具体基金发达。基金有风险，投资需严慎。同族具由景顺长城基金处置有限公司刊行与处置，销售机构不承担家具投资、兑付包袱。本材料由景顺长城基金处置有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需获胜向投资者推介同族具，应当在推介前详备了解客户情况并受相应合规条目敛迹，幸免出现违纪销售举止。

对于基金销售用度真实认：景顺长城中证港股通改动药往复型通达式指数证券投资基金发起式纠合基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。证据每笔份额的持未必长（N）分段收取赎回费：其中：N

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